三年后的今天,類似的一幕或再度上演。在創(chuàng)投大師看來,社交巨頭Facebook上市成為新一輪互聯(lián)網(wǎng)投資熱潮的分水嶺,企業(yè)估值泡沫正越變越大,創(chuàng)業(yè)公司融資愈發(fā)艱難。
潛在危機就在眼前,誰將倒下?企業(yè)又當(dāng)如何應(yīng)對?
騰訊科技訊(張晉藝)北京時間6月5日消息,據(jù)國外媒體報道,硅谷創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)近日向其投資的公司發(fā)送郵件,警告稱Facebook上市后的糟糕表現(xiàn)將加大硅谷科技創(chuàng)業(yè)公司融資的難度。(組圖:回顧紅杉資本報告《安息吧,好時光》)
他表示,過去估值很高的公司在今后融資的時候?qū)⒉坏貌怀鍪鄹喙蓹?quán),這將對創(chuàng)業(yè)公司不利并稀釋創(chuàng)始人的股權(quán)。他還警告稱,創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該降低未來融資的期望值,正在進行的融資行動也要更加謹(jǐn)慎。
以下為郵件全文:
杰西卡和我今天與一個著名投資人共進晚餐。他似乎非常確信,F(xiàn)acebook IPO的糟糕表現(xiàn)將打擊早期創(chuàng)業(yè)公司的融資市場。但是沒有人知道這種打擊到底有多大?;蛟S很小,或許很嚴(yán)重,尤其是如果這一事件引起連鎖反應(yīng)。
這對創(chuàng)業(yè)者意味著什么呢?如果它意味著新的創(chuàng)業(yè)公司以更不利的條款融得他們的第一筆資金,那還不算是世界末日,因為過去的估值標(biāo)準(zhǔn)都很高。Airbnb和Dropbox都已證明,創(chuàng)業(yè)者可以以很低的估值獲得融資,但并無大礙。我擔(dān)心的是(1)或許未來將根本就難以融到一分錢,不管估值是多少。(2)此前曾以很高估值融資的企業(yè)將面臨“流血融資”(down ounds),那樣將對企業(yè)造成很大傷害。
應(yīng)該怎么辦?如果你還沒有融資,降低融資的期望值。你應(yīng)該降低多少?我們目前尚不清楚未來融資難度將有多大或估值將會怎樣。因此,你需要對估值的期望和期望融資的金額有一定的彈性。首先跟投資人談?wù)勊麄兪欠裣脒M行投資,然后再談價格。如果你通過上限很高的可轉(zhuǎn)換債券融資的話,你可能會發(fā)現(xiàn)券面估值和真實估值不同。也就是說,當(dāng)你進行股權(quán)融資時,估值或許會低于券面上標(biāo)注的上限。除非此前確定的估值上限很高,讓潛在投資者認為這一輪融資出現(xiàn)下滑,否則應(yīng)該不會有什么問題。
如果你曾以高估值完成過股權(quán)融資的話,你可能會發(fā)現(xiàn),當(dāng)你需要錢的時候,只能以低估值獲得融資。這會有不好的影響,因為流血融資不僅會嚴(yán)重稀釋創(chuàng)始人股權(quán),更會讓你的公司看上去像是損壞了的貨物。解決這個問題最好的辦法是降低對錢的需求。你需要融的資金越少,就會有越多的投資者喜歡你,你就會少受一些惡劣市場環(huán)境的傷害。我常常告訴創(chuàng)業(yè)公司,每次融資完成后都表現(xiàn)得像是最后一次融資。這是一條很有用的啟示,因為這是確保今后更易融資的最好的辦法。但是如果融資市場萎縮,這就不僅僅是啟示了。
那些真正會受到影響的創(chuàng)業(yè)公司是那些把容易得來的橫財作為公司架構(gòu)的一部分的公司:他們以優(yōu)越的條件融得很多資金,并大手大腳地花錢,同時不注重公司的盈利。這種創(chuàng)業(yè)公司將在市場收緊的時候被摧毀。因此,不要成為那樣的創(chuàng)業(yè)公司。如果你已經(jīng)融得很多資金,不要花掉。這不僅僅是因為花錢多會更快耗盡資金,而且還因為這樣會讓你變成艱難時世中更容易倒下的公司。【轉(zhuǎn)載自騰訊網(wǎng)】